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金发女行情延续?当心美联储叫醒美梦

     时间:2018-03-13 06:01:07

  一周重点:美国2月非农数据呈现出现就业大幅增加,薪资增速回落的格局。似乎唤醒了市场对于高增长、低通胀的金发女郎行情回归的期待,纳斯达克指数甚至创下了历史新高。尽管节奏存在反复,但是我们认为新增就业人数的不断提升,以及工作时长的提升,都支持美国劳动力市场出现进一步的收紧,在这种背景下薪资增速的回升仍然是大势所趋。在通胀趋势向上的背景下,我们看到了美联储部分官员出现了言论转鹰的迹象,他们对于经济与通胀的信心在增强。因此,我们认为高增长、低通胀的环境并非常态。在美国经济处于扩张周期末端的背景下,内生动能未来将略有下滑,而通胀压力则将有所回升。这意味着对权益市场最为有利的金发女郎行情可能已经过去。未来随着美联储加息节奏的加快,美股的波动抬升将是难以避免的。

  大类资产:股市:高就业与低通胀的非农数据助力美股,纳指再创新高,但未来波动加剧仍是趋势;债市:10年期美债重返2.9%,能否突破3%仍需观察通胀趋势;汇市:美元指数维持在90附近震荡,ECB鹰派措辞后欧元仍跌,或许意味着欧元短期高点已现;商品:油价震荡走高,金价冲高回落,工业金属价格或延续弱势。

  事件追踪:1) 特朗普钢、铝关税落地,对于特定国家与产品保留豁免条款;2) 朝鲜核武僵局出现转机,美朝元首拟于5月底前会面;3) 欧洲央行利率决议维持三大利率不变,但删去必要时扩大QE的承诺;4) 日银决议维持政策利率不变,并未给出未来政策变动的暗示。

  经济观察:上周除了美国就业数据好于预期外,耐用品订单终值与初值持平。日本四季度GDP环比终值上修至0.4%,这也使得日本2017年GDP增速达到1.7%,创下了2013年以来的新高,欧洲数据则多数不尽如人意,德国1月工业产出以及德法英1月工业产出数据均不及预期。

  本周关注:本周海外市场将进入数据的密集发布期,美国2月CPI数据或为通胀的趋势带来新的提示,目前市场预期2月核心通胀同比与1月持平,而零售数据能否摆脱1月的低迷同样值得关注。此外,本周美联储将进入3月会议前的噤声期,但欧洲央行在周三将举办观察家会议,德拉吉、普雷特等一系列重要官员将发表讲话,可能为欧洲央行未来的政策变动带来线索。

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